NN (L) European Equity - Investičné príležitosti v európskom regióne

Európsky akciový fond. Má vynikajúce výsledky, pri mierne nižšej volatilite prekonáva dostupných konkurentov a drží krok s benchmarkom.

V ponuke mBank nájdete okrem dlhopisových a zmiešaných fondov aj široké spektrum akciových fondov od investičnej spoločnosti NN Investment Partners, medzi ktorými nechýbajú fondy regionálne, sektorové či so svetovým zameraním. V tomto príspevku vám bližšie predstavíme európsky akciový fond NN (L) European Equity, ktorý sa ku koncu júna dostal na štvrté miesto najpredávanejších fondov mBank z celej ponuky fondov mBank. Fond je vhodný nielen pre vyvážených či dynamických investorov ale aj pre konzervatívnych, ktorý začínajú s investovaním do akcií, nakoľko v portfóliu fondu sú zastúpené silné európske spoločností u ktorý sa neočakáva vysoký nárast či pokles.

Výber konkrétnych titulov

NN (L) European Equity investuje do akcií prevažne veľkých spoločností obchodujúcich na vyspelých európskych trhoch a diverzifikuje svoje portfólio do rôznych sektorov v (západo)európskych krajinách. Zahŕňa hlavne likvidné akcie medzinárodných korporácií (Nestlé SA, VODAFONE GROUP PLC, OMV AG, VOLVO, PHILIPS )  s vedúcim postavením vo svojom odbore. V základnej európskej triede sa fond snaží v horizonte niekoľkých rokov prekonať európsky akciový index MSCI Europe NR, ktorý používa ako benchmark.

Investičný proces vychádza z prístupu ku konštrukcii portfólia zdola nahor (bottom-up), založeného na vyhľadávaní konkrétnych akciových titulov podľa ich investičnej atraktívnosti. Portfólio manažment sleduje v rámci fundamentálnej analýzy napríklad vývoj tržieb a ziskových marží alebo kvalitu súvahy príslušných akciových spoločností a prihliada tiež na ESG kritériá v oblasti udržateľného rozvoja a sociálne zodpovedného investovania (vylúčenie kontroverzných firiem). Fundamentálnu analýzu dopĺňa krátkodobo orientovaný kvantitatívny prieskum akciových titulov podľa rôznych hodnotiacich kritérií alebo trhového momentu. Investičný proces následne vedie k odhadu cieľovej ceny akcií v modeli diskontovaného cash-flow a manažérsky tím vyberá do portfólia akcie s trhom zatiaľ nerozpoznanou vnútornou hodnotou. Výsledkom je diverzifikované akciové portfólio reprezentujúce kvalitné a stabilné ziskové firmy, ktoré by mali rôznymi kanálmi prinášať nadvýkonnosť oproti benchmarku v podobe kladného koeficientu alfa.

V rámci riadenia rizík sa fond usiluje o nízku výkonnostnú odchýlku od benchmarku (tracking error) na úrovni 2% až 4% p.a. Rozdiely vo váhovom zastúpení jednotlivých krajín (národných akciových trhov) medzi fondom a benchmarkom sa pri tomto záväzku bežne pohybujú do ± 10 percentuálnych bodov, v hlavných sektoroch GICS bežne do ± 5 p. b. a na úrovni konkrétnych titulov väčšinou nepresahujú ± 2,5 p. b. Miera preváženia daného titulu väčšinou zodpovedá tomu, ako veľmi je manažérsky tím presvedčený o schopnosti príslušnej firmy reprezentovať kvalitný investičný nápad.

Údaje fondu k 30. 6. 2018 

Eurozóna a zvyšná vyspelá Európa

Graf 1 ukazuje zloženie portfólia portrétovaného fondu podľa krajín, resp. príslušnosti držaných titulov k ich akciovým trhom. Manažérsky tím dbá medzi inými o širokú diverzifikáciu medzi rôzne krajiny ako v rámci eurozóny, tak i mimo nej. V porovnaní s benchmarkom MSCI Europe patrí k najviac preváženým národným trhom Holandsko, Fínsko a niektoré ďalšie menšie krajiny ako Rakúsko, Belgicko alebo Nórsko. Naopak značne pod úrovňou spomínaného indexu zohľadňuje fond Francúzsko, Nemecko a čiastočne aj Veľkú Britániu, teda krajinu s najväčšou váhou v indexe. Ďalej fond podvažuje Španielsko. Akcie z eurozóny predstavujú približne 55 % z jeho majetku, zatiaľ čo na indexe MSCI Europe sa podieľajú 52 %.

Podľa sektorového zloženia z konca júna 2018 v grafe 2 prevažuje fond oproti benchmarku niektoré cyklické sektory ako financie, energia a suroviny. Tie by mali profitovať z pokračujúceho rastu európskej ekonomiky alebo zdražovania ropy a priemyselných kovov. Naopak medzi podvážené sektory patrí priemysel, zdravotníctvo, necyklický spotrebný tovar a informačné technológie, ktoré nie sú veľmi atraktívne s ohľadom na necyklický charakter, alebo nesú vyššie riziko dopadu minuloročného posilnenia eura či súčasných sporov vo svetovom obchode na exportnú výkonnosť.

Výborné výsledky

Pri porovnaní 5 ročnej výkonnosti fondu s eurovou výkonnosťou benchmarkového indexu MSCI Europe GR je vidieť, že fond najmä v dlhodobom horizonte drží krok s indexom.

Fond možno pre jeho kvality odporučiť ako významnú akciovú pozíciu investorom, ktorí  vyhľadávajú skôr defenzívny typ akcií či s investovaním do akcií začínajú.

Tabuľka 1: 10 najväčších pozícií k 30. 6. 2018

Kvantitatívne ukazovatele fondu (k 30. 6. 2018)

Výnos fondu za obdobie od 1. 1. 2013 do 30. 6. 2018

Zdroj: NN Investment Partners, časopis Fond Shop 10/2018, str. 18-19

Právne oznámenie: Tento dokument má výlučne informatívny charakter, nejde o ponuku na nákup cenných papierov, text nie je právne záväzný a nesmie byť použitý na účely predaja investícií alebo k nadobudnutiu cenných papierov v krajinách, kde je to zakázané relevantnými orgánmi alebo legislatívou, a preto by si investori mali sami získať informácie o prípadných registračných alebo ohlasovacích povinnostiach vo vzťahu k plánovaným investíciám v rámci svojej jurisdikcie. Za stratu, ktorá by čitateľovi prípadne mohla vzniknúť použitím informácií uvedených v tomto dokumente, nenesie NN Investment Partners C.R., a. s. žiadnu zodpovednosť. S investovaním sú spojené niektoré riziká. Minulé výnosy nie sú zárukou výnosov budúcich. Hodnota investície môže kolísať a nie je zaručená návratnosť investovanej sumy. Upozorňujeme tiež na kolísanie možných výnosov v dôsledku výkyvov menového kurzu. Všetky dôležité informácie a dokumenty týkajúce sa uvedených fondov, vrátane súvisiacich rizík a nákladov, sú k dispozícii na www.nnfondy.sk.